La fusion de la société avec Cedar Fair est désormais terminée et certains estiment que l’action est sous-évaluée.
Actions d’une société de parcs d’attractions Six Flags Entertainment (SIX) a bondi de 30,2 % en juin, selon les données de Renseignements sur les marchés mondiaux de S&P. Cependant, le 1er juillet, Six Flags a finalisé sa fusion avec Divertissement à la foire aux cèdres (AMUSANT) et se négocie désormais sous le symbole boursier de Cedar Fair. Les actions de Cedar Fair ont augmenté de 25 % au cours du mois.
Les actions des deux sociétés ont grimpé en flèche le mois dernier, car il est devenu de plus en plus évident que l’accord de fusion allait se concrétiser. Toutes les propositions de fusion ne se concrétisent pas, et Six Flags a proposé une fusion avec Cedar Fair en novembre dernier. Mais le 18 juin, la direction a publié les détails de la fusion, que les régulateurs ont approuvée le 26 juin.
Dans le cadre de la fusion, Richard Zimmerman, PDG de Cedar Fair, devient désormais PDG de Six Flags. De son côté, Salim Bassoul, ancien PDG de Six Flags, est désormais président exécutif du conseil d’administration.
Pourquoi les investisseurs se réjouissent-ils ?
Le 12 juin, Valeurs mobilières B. Riley analyste Eric Wold mis à jour Six Flags, qui estime que les actions sont sous-évaluées à la lumière de sa fusion avec Cedar Fair, selon StreetInsider. A ce propos, les sociétés combinées possèdent 42 parcs à thème et neuf complexes touristiques. Ceux-ci ont des coûts fixes, et la fusion ne changera pas nécessairement quoi que ce soit à cet égard. Mais il y a certaines économies de coûts à réaliser ailleurs, ce qui pourrait rendre l’entreprise plus rentable pour les investisseurs.
En fusionnant avec Cedar Fair, Six Flags estime pouvoir économiser 200 millions de dollars par an au cours des trois prochaines années. À titre de comparaison, c’est plus que le total combiné revenu net de ces deux sociétés avant la fusion.
Les investisseurs ont peut-être également été enthousiasmés par la dividende spécial de Six Flags. Tous ceux qui ont détenu l’action du 28 juin jusqu’à la clôture de la fusion le 1er juillet ont reçu un dividende spécial de 1,53 $ par action. À l’époque, l’action Six Flags se négociait à environ 30 $ par action, ce qui se traduit par un dividende intéressant de 5 % rendementCertains investisseurs ont peut-être été incités à acheter des actions avant la fusion pour garantir ce paiement.
Et maintenant, qu’en est-il pour les investisseurs ?
Dans l’histoire de la bourse, pratiquement toutes les fusions et acquisitions ont été précédées par des discours de la direction qui ont fait miroiter des économies de coûts et des synergies. Mais ces dernières ne se matérialisent pas toujours. Il faut donc prendre avec des pincettes l’objectif de 200 millions de dollars d’économies proposé par la direction de Six Flags. C’est un domaine à surveiller.
Un autre aspect à surveiller est la marge bénéficiaire de Six Flags. Il pourrait s’agir d’un aspect plus important à surveiller que la fréquentation du parc. Ces dernières années, l’entreprise a adopté une stratégie visant à devenir une marque haut de gamme avec des prix premium. L’idée est de réduire le nombre de personnes dans les parcs, ce qui entraînera des files d’attente plus courtes et des visiteurs plus heureux. Et en augmentant les prix, l’entreprise espère réaliser un bénéfice plus élevé.
Six Flags a fait des progrès raisonnables dans sa stratégie de marque premium. Mais il sera intéressant de voir comment cela va évoluer maintenant que l’entreprise a fusionné avec Cedar Fair.
Jon Quast n’a aucune position dans aucune des actions mentionnées. The Motley Fool a des positions dans et recommande Cedar Fair. The Motley Fool recommande Six Flags Entertainment. The Motley Fool a une politique de divulgation.