Il y a un risque inévitable à l’horizon pour Robinhood.
Marchés Robinhood (CAPOT 0,31%) est devenue publique en 2021 à 38 $ par action et a rapidement atteint un sommet historique de 85 $. Les investisseurs ont récompensé la capacité de l’entreprise à attirer de jeunes investisseurs novices souhaitant négocier des actifs financiers tels que des actions et des contrats d’options sur sa plateforme.
Cependant, le marché baissier de 2022 a effrayé de nombreux clients de Robinhood, et son action a ensuite plongé de plus de 90 % par rapport à son niveau record. Une reprise est maintenant en cours et l’action Robinhood a grimpé de 315 % par rapport à son plus bas niveau sur 52 semaines à 7,91 $.
Mais est-il trop tard pour que les investisseurs achètent ? Il existe un risque clé qui pourrait limiter le potentiel de hausse de Robinhood à partir d’ici, et je vais vous dire de quoi il s’agit.
Les revenus des transactions de Robinhood sont toujours en baisse par rapport à leurs niveaux de 2021
Au plus fort de la frénésie boursière en 2021, Robinhood comptait 21,3 millions d’utilisateurs actifs mensuels sur sa plateforme. Des taux d’intérêt historiquement bas, des milliers de milliards de dollars en paiements de relance liés à la pandémie et des restrictions de verrouillage constituaient une combinaison gagnante pour la jeune base d’investisseurs de Robinhood, qui a mis de côté toute prudence dans les actions mèmes comme Arrêt de jeu.
Primaire de Robinhood la source de revenus traite les transactions pour le compte de ses clients. La société perçoit une commission chaque fois qu’un investisseur achète ou vend une action, un contrat à terme, choix contrat, ou crypto-monnaie. Au deuxième trimestre 2021, les revenus des transactions de Robinhood s’élevaient à 451 millions de dollars, un record qui est toujours d’actualité aujourd’hui.
Au cours du récent troisième trimestre 2024 (terminé le 30 septembre), les revenus des transactions de Robinhood se sont élevés à 319 millions de dollars. Non seulement c’est bien en dessous de son pic du deuxième trimestre 2021, mais il était en fait en baisse par rapport aux premier et deuxième trimestres de 2024, en raison de la baisse des segments des actions et des crypto-monnaies.
L’activité principale de Robinhood n’a pas vraiment augmenté au cours des trois dernières années, du moins si l’on en juge par son chiffre d’affaires trimestriel. Alors, quel est le problème ?
Au troisième trimestre, Robinhood ne comptait que 11 millions d’utilisateurs actifs mensuels. Cela représente une baisse de 48 % par rapport au sommet de 2021 et marque jusqu’à présent le point le plus bas pour 2024, ce qui suggère que la plateforme a peut-être perdu une partie de son attrait. Il sera très difficile pour Robinhood d’augmenter ses revenus de transaction à partir d’ici si les utilisateurs actifs continuent de diminuer.
Mais ce n’est peut-être pas le plus gros risque auquel l’entreprise est actuellement confrontée.
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Les revenus d’intérêts de Robinhood sont confrontés à un risque inévitable
Entre mars 2022 et août 2023, les États-Unis Réserve fédérale a soulevé le taux des fonds fédéraux (taux d’intérêt au jour le jour) d’un plus bas historique de 0,13 % jusqu’à un plus haut en deux décennies de 5,33 %.
Robinhood dispose actuellement de 4,8 milliards de dollars en espèces bilanen plus des 4,4 milliards de dollars en espèces qu’elle détient pour le compte de ses clients. Cet argent est stocké sur des comptes bancaires qui rapportent des intérêts à l’entreprise. De plus, Robinhood tire des revenus d’intérêts des 5,5 milliards de dollars de prêts sur marge actuellement détenus par ses clients, qu’ils utilisent pour acheter des actions et d’autres actifs financiers.
En termes simples, les taux d’intérêt élevés ont été un énorme vent arrière pour Robinhood. En fait, ses revenus nets d’intérêts trimestriels ont atteint un niveau record de 285 millions de dollars au deuxième trimestre 2024 (clos le 30 juin). C’est plus que ce que l’entreprise a généré sur l’ensemble de l’année 2021, lorsque les taux d’intérêt étaient à un niveau historiquement bas. En d’autres termes, cela a été le principal moteur de la croissance totale des revenus de Robinhood au cours des trois dernières années.
Les revenus nets d’intérêts sont tombés à 274 millions de dollars au cours du récent troisième trimestre, ce qui pourrait être le début d’une baisse persistante à partir de là. Cela est dû au fait que la Fed a réduit ses taux d’intérêt de 50 points de base lors de sa réunion de septembre, suivie de 25 points de base supplémentaires ce mois-ci. Par conséquent, les investisseurs devraient se préparer à une baisse plus forte des revenus nets d’intérêts de Robinhood au quatrième trimestre à venir et en 2025.
L’action Robinhood est assez chère en ce moment par rapport à son histoire
Le rallye de 315 % de l’action Robinhood par rapport à son plus bas niveau de 52 semaines l’a catapulté à un niveau record. rapport prix/ventes (P/S) du 12.1. Il s’agit du niveau le plus élevé depuis deux ans, et cela représente une prime de 59 % par rapport à sa moyenne à long terme de 7,6 depuis son introduction en bourse en 2021 :
Rapport PS CAPOT données par Graphiques Y
Puisque le ratio P/S est calculé en divisant le capital d’une entreprise capitalisation boursière par ses revenus, les investisseurs paient généralement une prime lorsque les revenus augmentent rapidement. Dans le cas de Robinhood, ses revenus de transactions ont diminué (sur une base séquentielle) pendant deux trimestres consécutifs, et ses revenus nets d’intérêts pourraient connaître une baisse durable.
Par conséquent, cela n’a pas beaucoup de sens que la valorisation de Robinhood augmente de manière aussi agressive, et les investisseurs qui achètent les actions maintenant pourraient risquer de se voir couper l’herbe sous le pied si les revenus de l’entreprise sont décevants au cours des prochains trimestres.
Alors, est-il trop tard pour acheter des actions ? Je pense que la réponse est oui. Ses meilleurs gains pourraient être dans le rétroviseur.
