Devriez-vous acheter des actions PayPal alors qu’elles sont inférieures à 87 $ ?

Paypalc’est (PYPL 2,30%) l’action a augmenté de 41 % cette année alors que le leader des paiements numériques a tenté de mettre ses difficultés derrière lui sous la direction d’un nouveau PDG. Vaut-il toujours la peine d’investir en prévision d’une reprise à long terme ? Revenons sur son modèle économique, ses défis les plus urgents et ses valorisations pour trancher.

Source de l’image : PayPal.

Quels sont les problèmes les plus urgents de PayPal ?

PayPal possède l’un des plus grands paiement numérique plateformes, mais une grande partie de ses revenus provenaient de son ancienne société mère, eBay. C’est pourquoi il était inquiétant lorsqu’eBay a remplacé PayPal par un concurrent néerlandais Adyen comme plateforme de paiement préférée de 2018 à 2023.

La pandémie a temporairement masqué la perte d’activité d’eBay par PayPal, car de plus en plus de consommateurs et d’entreprises s’appuyaient sur les paiements numériques, mais la croissance des comptes actifs, du volume total des paiements (TPV) et des revenus a ralenti après la dissipation de ces vents favorables. L’inflation, la hausse des taux d’intérêt et d’autres facteurs macroéconomiques défavorables aux dépenses de consommation ont exacerbé leur ralentissement en 2023.

Source des données : PayPal.

Le plus gros problème de PayPal est son incapacité à obtenir davantage de comptes actifs. Ses comptes actifs ont augmenté de 1 % sur un an pour atteindre 432 millions au troisième trimestre 2024, mais ce chiffre était bien inférieur aux 750 millions de comptes actifs qu’il avait initialement prévu d’atteindre d’ici 2025.

PayPal a abandonné cet objectif à long terme au début de 2022, et il a clairement du mal à gagner de nouveaux utilisateurs car il fait face à une forte concurrence de la part d’autres plateformes de paiement comme BlocL’application Cash, Stripe et Pomme Payer.

Pour compenser cette pression, PayPal s’est davantage appuyé sur son application de paiement peer-to-peer Venmo et sa plateforme de paiement back-end Braintree pour développer son TPV. Mais c’est une arme à double tranchant, car ces deux plates-formes à plus forte croissance génèrent en réalité des taux de participation (le pourcentage de chaque transaction qu’elles conservent comme revenus) inférieurs à ceux de leur plate-forme éponyme. En conséquence, le taux de transaction annuel de PayPal a diminué chaque année depuis son spin-off d’eBay en 2015.

Quels sont les projets de PayPal pour l’avenir ?

Pour l’avenir, PayPal devra donc augmenter son TPV moyen par compte existant s’il ne parvient pas à conquérir de nouveaux consommateurs et entreprises. Sous la direction d’Alex Chriss, qui a pris la direction de son PDG l’année dernière, l’entreprise a déployé de nouvelles fonctionnalités, notamment le service de paiement FastLane, l’outil Smart Receipts et le programme de récompenses Cash Pass. Il a également étendu sa propre plateforme d’achat maintenant, payez plus tard pour contrer les challengers perturbateurs tels que Affirmer et Block’s Afterpay, et il utilise son propre stablecoin PayPal USD pour faciliter davantage de transactions transfrontalières.

Ces initiatives pourraient accroître la rigidité de l’écosystème de PayPal, l’exposer à des marchés à plus forte croissance et augmenter son TPV moyen par compte actif, mais l’entreprise a également réduit de manière agressive ses coûts pour accroître ses marges de transaction – qui ont en fait augmenté de manière séquentielle au cours des deux derniers trimestres. . Elle a également racheté pour 5,4 milliards de dollars d’actions au cours des 12 derniers mois afin d’augmenter son bénéfice par action (PSE).

Il pourrait être difficile pour PayPal d’équilibrer ses investissements avec ses initiatives de réduction des coûts et ses rachats. Mais pour l’ensemble de l’année, l’entreprise s’attend à ce que son BPA ajusté augmente d’un niveau « élevé », tout comme son flux de trésorerie disponible (FCF) augmente de 30 % pour atteindre environ 6 milliards de dollars. Il prévoit de restituer cet argent à ses investisseurs via des rachats de 6 milliards de dollars.

Devriez-vous acheter des actions PayPal dès maintenant ?

PayPal a survécu à la perte d’eBay, a résisté aux vents contraires de l’inflation et continue de tirer davantage de revenus de ses utilisateurs existants. De 2023 à 2026, les analystes s’attendent à ce que son chiffre d’affaires et son BPA augmentent à un taux de croissance annuel composé de 6 % et 11 %, respectivement. Ses jours de forte croissance sont certainement révolus, mais le titre semble raisonnablement valorisé autour de 18 fois les bénéfices de l’année prochaine.

Pourtant, ce n’est pas non plus assez bon marché pour être considéré comme un titre de valeur. Par conséquent, je ne me précipiterais pas pour acheter les actions de PayPal à leur prix actuel, inférieur à 87 $. Au lieu de cela, j’achèterais personnellement des titres à croissance plus élevée actions de technologie financière à la place de ce leader vieillissant du marché avant qu’il ne surmonte ses défis à long terme.