Après la performance désastreuse de Joe Biden lors du débat présidentiel de la semaine dernière, la probabilité d’une victoire de Donald Trump semble avoir considérablement augmenté.
Si Trump sort vainqueur, une question majeure se posera pour l’économie et vos finances : qu’adviendra-t-il des taux d’intérêt ?
Les taux d’intérêt ont baissé durant la présidence de Trump (2017-2021) dans un contexte de faible inflation et de croissance économique modérée. Ils sont restés historiquement bas pendant la première année de l’administration Biden.
Mais les taux ont commencé à grimper en flèche en mars 2022, lorsque la Fed a relevé ses taux face à une inflation galopante. Cette hausse des prix est due aux perturbations de la chaîne d’approvisionnement et aux pénuries qui en ont résulté, aux lourdes dépenses publiques pour contrer l’impact du Covid et à l’impression monétaire abondante de la Réserve fédérale pour faire de même.
Depuis que la banque centrale a cessé de relever ses taux en juillet 2023, ceux-ci ont fluctué, pour finalement augmenter. Le rendement des bons du Trésor à 10 ans s’élevait à 4,48 % lundi.
Baisse de l’inflation et de la croissance économique
L’inflation et la croissance économique ralentissent, et la question qui se pose aux investisseurs est de savoir quand la Fed va commencer à baisser ses taux. L’économie a progressé de 1,4 % en rythme annualisé au premier trimestre.
L’indice des dépenses de consommation personnelle, indicateur privilégié de l’inflation par la banque centrale, a augmenté de 2,6 % au cours des 12 mois jusqu’en mai, contre 2,7 % en avril. L’objectif d’inflation de la Fed est de 2 %.
La Fed suit de près l’indice PCE de base, qui exclut les produits alimentaires et l’énergie. Cet indicateur a augmenté de 2,6 % au cours des 12 derniers mois, soit la plus faible progression depuis mars 2021, et est en baisse par rapport aux 2,8 % d’avril.
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Toutes ces données incitent les experts à s’attendre à ce que la Fed commence à réduire ses taux cette année. Les contrats à terme sur taux d’intérêt indiquent qu’il y a 63 % de chances que la Fed réduise ses taux au moins une fois d’ici septembre et 61 % de chances qu’elle les réduise au moins deux fois d’ici la fin de l’année.
Les effets des fluctuations des taux sur vous, le consommateur, sont mitigés. Des taux plus élevés signifient des versements plus élevés sur vos comptes bancaires, certificats de dépôt et fonds du marché monétaire.
Mais ils vous font aussi payer plus cher vos prêts immobiliers, automobiles, cartes de crédit, personnels et étudiants. Des taux plus bas signifient l’inverse pour tous ces domaines.
Morgan Stanley sur l’effet Trump
Alors, que signifie l’arrivée de Trump sur les taux d’intérêt ? Les stratèges de Morgan Stanley estiment que cela se traduirait probablement par une baisse des taux à court terme et une hausse des taux à long terme. C’est ce qu’on appelle une courbe des taux qui se pentifie.
« Le changement radical des probabilités en faveur du président Trump pourrait être un catalyseur unique qui rend les facteurs de raidissement de la courbe attrayants », ont-ils écrit dans un commentaire. cité par BloombergIls faisaient référence à des transactions qui bénéficieraient d’une courbe de rendement plus raide.
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Un exemple serait d’acheter des obligations à court terme et de vendre des obligations à long terme.
Le ralentissement de la croissance économique sous Trump entraînerait une baisse des taux à court terme, car les investisseurs s’attendraient à ce que la Fed réduise ses taux pour lutter contre le ralentissement. Et les taux à long terme augmenteraient dans un contexte d’inflation galopante.
Impact potentiel des déportations et des tarifs plus élevés
La promesse de Trump de tenir les nouveaux immigrants à l’écart et d’expulser une grande partie de ceux qui sont déjà présents pourrait nuire à l’économie, selon les analystes de Morgan Stanley. En effet, leur présence a aidé les employeurs à trouver les travailleurs dont ils ont besoin, ce qui a stimulé l’économie.
Sa promesse d’augmenter les tarifs douaniers pourrait également nuire à l’économie en rendant plus coûteuse la production des produits pour les fabricants.
Des droits de douane plus élevés sont également inflationnistes, car ils font monter les prix des biens concernés, ce qui aurait tendance à faire grimper les taux à long terme.
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L’augmentation du déficit budgétaire pourrait également conduire à une hausse des taux à long terme, ont indiqué les stratèges. Un déficit plus important signifie que le gouvernement émet davantage d’obligations à long terme pour le financer. Et cela exerce une pression à la hausse sur les taux à long terme.
Les taux d’intérêt pourraient donc connaître une forte hausse si Trump gagne.
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