SP500 : cela ressemble à un rallye baissier (SP500)

Le rebond

Le Indice S&P 500 (SP500) est actuellement environ 2,5 % en dessous du point le plus élevé de tous les temps atteint le 16 juillet. Le « creux » actuel a commencé avec le test de la moyenne mobile sur 20 jours en premier, et après la cassure de la moyenne mobile sur 20 jours, la vente s’est arrêtée à le prochain support, le 50dma. Le support du 50dma a été franchi à deux reprises, la dernière baisse intraday ayant eu lieu un jour avant la réunion de la Fed du 30 juillet.

Le 31 juillet, jour de la réunion de la Fed, le S&P 500 a fortement rebondi et atteint la résistance de la moyenne mobile à 20 jours. À l’heure actuelle, le S&P 500 est toujours dans une tendance baissière, tant qu’il reste en dessous de la résistance de la moyenne mobile à 20 jours, comme le montre le graphique ci-dessous.

Cependant, le rebond lui-même ressemble à un rallye du marché baissier, même si le S&P 500 n’est pas officiellement en baisse. Le rebond était de nature très technique et le leadership était discutable, ce qui donne plus de crédibilité à la possibilité que le sommet du 16 juillet puisse en fait être un point de retournement.

Plus précisément, le rebond a été mené par Nvidia (NVDA), qui a augmenté de près de 13 %. Comme je l’ai dit précédemment, le S&P 500 n’est pas encore dans un marché baissier, mais Nvidia est dans un marché baissier.

Nvidia a chuté d’environ 25 % par rapport au sommet et a atteint le support clé de la moyenne mobile à 100 jours la veille du rebond. Le rebond brutal depuis le support clé est le rallye classique du marché baissier. Nvidia est toujours dans une tendance baissière, face à la résistance à la formation de la mini-croix de la mort, où la moyenne mobile à 20 jours croise la moyenne mobile à 50 jours.

Notez que Nvidia est le troisième composant le plus important du S&P 500 avec une pondération de 6 % dans l’indice. Ainsi, le rebond de Nvidia a également poussé le S&P 500 à la hausse. Plus important encore, l’ensemble du secteur des semi-conducteurs a fortement rebondi, avec l’ETF VanEck Semiconductor (SMH) en hausse de près de 8 %.

Mais SMH est également dans un marché baissier, en baisse de 20 % par rapport au sommet avant le rebond. Ainsi, le rebond ressemble à un rallye du marché baissier. Notez que la veille du rallye, SMH a franchi le support de la moyenne mobile à 100 jours, ce qui a peut-être provoqué davantage de ventes à découvert. Ainsi, le rebond est peut-être un rallye de couverture de short.

Ainsi, étant donné que les semi-conducteurs et Nvidia sont dans un marché baissier, le rebond brutal pourrait n’être qu’un rallye baissier. Les rallyes baissiers sont généralement violents, à partir du support clé, car les shorts prennent des bénéfices et les longs anticipent le rebond.

Compte tenu de l’importance de Nvidia dans le S&P 500 et des semi-conducteurs dans le Nasdaq 100 (QQQ), les indices boursiers ont également rebondi. Que va-t-il se passer ensuite ? Cela dépend des fondamentaux.

Toutefois, le rebond technique peut se poursuivre et si la résistance clé du S&P 500 est brisée, de nouveaux sommets sont possibles. Interactive Brokers a rapporté que les investisseurs particuliers ont massivement investi dans la vente, en particulier Nvidia, juste avant le rebond. Ainsi, l’investisseur particulier achète la baisse.

Les fondamentaux

Tout d’abord, il est important de comprendre ce qui a provoqué la chute des actions de Nvidia et des semi-conducteurs. Il semble que la chute actuelle pourrait être due à l’éclatement de la bulle de l’IA de nouvelle génération.

En fait, il semble que l’engouement pour la Gen AI s’estompe. Juste avant le pic, Goldman Sachs (GS) a publié le rapport intitulé : Gen AI — Trop de dépenses, trop peu de bénéfices et a remis en question le taux de rendement des dépenses d’investissement de Gen AI :

Les géants de la technologie et d’autres secteurs devraient dépenser plus de 1 000 milliards de dollars en investissements dans l’IA au cours des prochaines années, sans pour autant obtenir de résultats probants. Ces dépenses colossales seront-elles un jour rentables ?

Le battage médiatique autour de l’IA de la génération X et les attentes en matière de dépenses d’investissement ont gonflé la bulle, le ratio de puissance de Nvidia étant toujours à 32. Aujourd’hui, il semble que l’on se rende compte que l’adoption de l’IA de la génération X n’est pas aussi répandue que prévu et que la monétisation de l’IA de la génération X ne se produira pas à court terme. Alphabet (GOOG) (GOOGLE) et Microsoft (MSFT) tous deux n’ont pas réussi à aborder la question du ROR des dépenses d’investissement de Gen AI.

De toute évidence, s’il y a un changement soudain dans la perception de la rentabilité des dépenses d’investissement de Gen AI, la hausse supplémentaire des actions liées à Gen AI pourrait être justifiée, mais cela est très peu probable.

Oui, les données montrent toujours une croissance solide et l’économie américaine n’est pas en récession. Mais le taux de chômage augmente et nous sommes proches du point où la règle de récession de Sahm est déclenchée – ce qui signifie que lorsque le taux de chômage augmente de 0,5 % par rapport au point bas, sur la base des moyennes sur 3 mois, la récession suit généralement. La règle de Sahm pourrait être déclenchée ce mois-ci.

Mais il existe également de nombreux éléments prouvant que l’économie ralentit fortement, comme le montrent les résultats des entreprises. Par exemple, Starbucks (SBUX) continue de lutter avec des ventes comparables mondiales en baisse de 3 %. L’un des grands détaillants, Conn’s (CONNECTICUT), juste déposé sous le chapitre 11et prévoit de fermer ses 533 magasins.

Qu’a dit la Fed ?

Le rebond s’est produit le jour où la Fed était censée annoncer la première baisse des taux d’intérêt du mois de septembre.

La Fed n’a pas annoncé la baisse en septembre, du moins pas en la déclaration officielle post-réunion. L’énoncé du guide de politique n’a pas changé :

Le Comité ne s’attend pas à ce qu’il soit opportun de réduire la fourchette cible tant qu’il n’aura pas acquis une plus grande confiance dans le fait que l’inflation évolue durablement vers 2 %.

La conférence de presse qui a suivi la réunion a été plus accommodante, mais le président de la Fed, Powell, s’est montré accommodant lors de toutes les conférences de presse récentes, et pourtant, le taux des fonds fédéraux reste inchangé.

Selon moi, la Fed attend de nouveaux signes de ralentissement du marché du travail ou de récession avant de baisser ses taux d’intérêt. À ce stade, la Fed considère la faiblesse du marché du travail comme une normalisation et non comme un signe de récession.

Conséquences

Le S&P 500 a effectué un rebond vers la résistance, à partir du support clé à court terme. Compte tenu des fondamentaux, comme indiqué ci-dessus, le rebond est de nature technique, et étant donné qu’il est mené par des composants déjà présents dans le marché baissier, il ressemble à un rallye du marché baissier.

Cela étant dit, la hausse peut se poursuivre en fonction du sentiment, en particulier si les niveaux de résistance clés sont brisés. L’investisseur de détail achète la baisse.

Cependant, les fondamentaux se détériorent, tant les fondamentaux économiques que les fondamentaux sectoriels de l’IA de la génération. La stratégie prudente pour la plupart des investisseurs consiste à réduire l’exposition au S&P 500.

Note de l’éditeur : cet article porte sur une ou plusieurs actions de microcapitalisation. Soyez conscient des risques associés à ces actions.