Lors du récent événement Bitcoin For Corporations de MicroStrategy, Neil Maitra, associé chez Dechert et ancien spécialiste des technologies financières et des crypto-monnaies à la SEC, a approfondi les complexités juridictionnelles actuellement liées à la réglementation des crypto-monnaies, avec un accent particulier sur les litiges en cours. Pour Ondulation. . Ses idées sont particulièrement remarquables compte tenu de sa vaste expérience tant au sein des agences de réglementation que dans la pratique du droit privé, y compris son passage chez Sullivan & Cromwell.
La SEC ira-t-elle « inévitablement » vers le deuxième circuit ?
Au cours de la session juridique et réglementaire, Mitra a discuté des différents avis judiciaires sur la manière dont le trading secondaire de crypto-monnaies comme le XRP devrait être légalement classé. Il a souligné que cette disparité des opinions judiciaires, en particulier au sein du district sud de New York, démontre l’incertitude et la complexité de la réglementation actuelle en matière de crypto-monnaie. « C’est drôle parce que trois des juges impliqués ici vivaient dans le district sud de New York. Ainsi, dans un district fédéral, les juges ne parviennent pas à se mettre d’accord sur la manière de traiter ce commerce secondaire de crypto-monnaies », a noté Maitra.
Comme l’explique Mitra, la principale question à résoudre est de savoir si les transactions effectuées sur les bourses de crypto-monnaie constituent des transactions sur titres au sens de la loi américaine. La juge Analisa Torres, chargée de l’affaire Ripple, a fait une distinction entre les transactions primaires et secondaires. Lors des transactions initiales, les acheteurs achètent directement auprès de Ripple et comptent sur les efforts de Ripple pour réaliser des bénéfices potentiels, classant clairement ces transactions comme des titres selon le test de Howey.
Cependant, le juge Torres a déclaré que les transactions secondaires, qui ont lieu de manière anonyme sur les bourses, ne sont pas automatiquement considérées comme des transactions sur titres. Elle les a décrites comme des « transactions aveugles », dans lesquelles les acheteurs sont souvent des investisseurs peu avertis, ignorant qui ils achètent ou les subtilités des opérations commerciales sous-jacentes de Ripple.
En revanche, le juge Jed Rakoff et la juge Katherine Polk Failla dans deux affaires distinctes (Terra Luna et Coinbase, respectivement) ont adopté une vision plus large. Ils ont émis l’hypothèse que les stratégies marketing agressives utilisées par les sociétés de cryptomonnaie pourraient influencer les transactions sur les marchés primaire et secondaire, classant ainsi potentiellement les transactions secondaires comme des titres.
« Les opinions divergentes entre ces juges soulignent les nuances et la nature évolutive de la réglementation des crypto-monnaies », a expliqué Mitra. « Il est inévitable que cela (l’affaire Ripple vs SEC) aille au deuxième circuit et peut-être même plus loin, qui sait, mais il y a encore un long chemin à parcourir dans cette décision particulière, tout comme avec Coinbase », a-t-il prédit. Son observation met en évidence le débat en cours et le développement potentiel de l’affaire aux niveaux judiciaires supérieurs.
Mitra a également souligné l’interprétation que fait la SEC des résultats de ces affaires. Malgré les revers de certaines décisions, la SEC ne les considère pas comme un rejet de sa position générale sur les crypto-monnaies en tant que valeurs mobilières. « La SEC ne considère pas nécessairement l’affaire Ripple comme un échec de sa théorie selon laquelle le commerce secondaire des crypto-monnaies est un commerce de titres. Ils estiment que nous n’avons peut-être pas été en mesure de présenter les preuves suffisamment bien pour convaincre le tribunal et nous réglerons ce problème au niveau du deuxième circuit.
𝗦𝗘𝗖 𝘃𝘀. 𝗥𝗶𝗽𝗽𝗹𝗲
Neil Mitra, associé chez Dechert / ancien spécialiste FinTech et crypto-monnaie chez @SECGov /Anciennement de Sullivan & Cromwell
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– Vues subjectives (@subjectiveviews) 5 mai 2024
Cette perspective suggère que la SEC se prépare à améliorer ses arguments et ses preuves en prévision de nouveaux contrôles judiciaires. Ce litige en cours affecte non seulement Ripple et d’autres sociétés individuelles, mais crée également des précédents critiques qui pourraient façonner le paysage réglementaire de l’ensemble du marché des cryptomonnaies aux États-Unis.
Au moment de mettre sous presse, le XRP se négociait à 0,54259 $.
Image en vedette de YouTube/Bitcoin Magazine, graphique de TradingView.com
La poste L’affaire Ripple passe « inévitablement » au deuxième circuit : ancien expert de la SEC apparu pour la première fois sur Investorempires.com.